Home -
Finanse -
Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Najnowsze odczyty GUS dają RPP zielone światło do działania. Dynamika wzrostu wynagrodzeń w Polsce osiągnęła poziom uznawany za neutralny dla inflacji, co otwiera drogę do pilnych decyzji. Ekonomiści Banku Pekao nie mają wątpliwości: wobec hamowania presji kosztowej, obniżka stóp procentowych jest realna już w grudniu bieżącego roku. To ważny sygnał dla kredytobiorców i rynku finansowego, oczekujących na koniec cyklu utrzymywania wysokich kosztów pieniądza.

Marek Śmigielski25.11.2025 7:38

Finanse

25.11.2025 7:38

Marek Śmigielski

redaktor

Płace poniżej linii ostrzegawczej. Koniec napędzania cen

Dane GUS za październik 2025 roku wskazują na spowolnienie dynamiki wynagrodzeń, które ma duże znaczenie w walce z inflacją.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 6,6 proc. w ujęciu rocznym. Analitycy Banku Pekao uznali, że ten wzrost oznacza wejście na "terytorium neutralne" dla inflacji. Osiągnięcie poziomu 6,6 proc. oznacza, że realna dynamika płac spowolniła do 3,8 proc. r/r. To bardzo ważny sygnał: 3,8 proc. wzrostu jest zbliżone do realnego wzrostu PKB (3,7 proc. za III kw. 2025 r.), a więc odpowiada wzrostowi wydajności pracy.

Innymi słowy, producenci mogą obecnie w większym stopniu pokrywać wzrost kosztów pracy zwiększoną efektywnością, a nie wyłącznie podnoszeniem cen. Wniosek jest prosty: wzrost płac przestał generować presję inflacyjną. To pozwala oczekiwać wyhamowania wzrostu cen usług, które były ostatnim i najbardziej trwałym elementem szoku inflacyjnego z 2023 roku.

Zaskakujący hamulec. Górnictwo zalicza ujemny wynik

Spowolnienie płac nie ominęło nawet tradycyjnie silnych sektorów. Ekonomiści Banku Pekao zwrócili uwagę na zaskakujące wyniki z górnictwa, gdzie płace były o 1,6 proc. niższe niż rok wcześniej. Jest to drugi miesiąc z rzędu z ujemnym odczytem dynamiki wynagrodzeń w tej branży. Również w energetyce dynamika wynagrodzeń była symboliczna, wynosząc zaledwie 1,3 proc. r/r.

Ten szeroki i szybki spadek dynamiki wynagrodzeń w kluczowych sektorach buduje silny argument za obniżką stóp. RPP ma teraz dobry argument, by działać w celu wsparcia gospodarki i ożywienia akcji kredytowej. Brak presji płacowej daje też poczucie, że ryzyko powrotu inflacji kosztowej w 2026 roku jest mniejsze.

Rynek pracy w pułapce kruchej równowagi

O ile dane płacowe są optymistyczne dla kredytobiorców, o tyle dane o zatrudnieniu budzą ostrożność. GUS podał, że zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0,8 proc. rok do roku. W październiku ubyło kolejne 5 tys. etatów. Ekonomiści Pekao alarmują: poprawie ogólnej koniunktury gospodarczej nie towarzyszy mocny rynek pracy. Choć bezrobocie nie rośnie dynamicznie, rynek znajduje się w "kruchej równowadze".

Spadki zatrudnienia w takich sektorach jak górnictwo czy przetwórstwo przemysłowe nie są kompensowane kreacją nowych miejsc pracy w innych segmentach. W efekcie, utrzymywanie się tej tendencji mogłoby negatywnie wpłynąć na poziom bezrobocia w dłuższej perspektywie. RPP, decydując o obniżce stóp, musi brać pod uwagę, że stabilność cen jest osiągana w warunkach osłabienia rynku zatrudnienia.

Dołącz do dyskusji

zobacz więcej:

GUS,inflacja,kredyt,stopy procentowe

kliknij by przejść do następnego posta

Najnowsze

Warte Uwagi

Koszty udziału w studniówce porażają. Nawet 2000 zł

16.12.2025 18:15, Aleksandra Smusz

Gminy rezygnują z podatku, który płacą tysiące Polaków

16.12.2025 18:13, Mateusz Krakowski

Minister zapowiedziała zmiany w systemie kaucyjnym. Spodobają się zwłaszcza jednej grupie

16.12.2025 16:01, Marcin Szermański

Osobiste Konta Inwestycyjne wcale nie pomogą przeciętnemu Kowalskiemu. I to z kilku powodów

16.12.2025 15:14, Rafał Chabasiński

Pornografię oglądają regularnie już 7-latki. A państwo nic z tym nie robi

16.12.2025 14:27, Mateusz Krakowski

Jeśli uszkodziłeś koło w dziurze, to możesz domagać się odszkodowania. Pod pewnym warunkiem

16.12.2025 13:42, Marcin Szermański

Internet to nie plac zabaw. Chroń się mądrze, przede wszystkim w firmie

16.12.2025 13:07, Mateusz Krakowski

Faktura dla konsumenta w ramach KSeF. Ministerstwo rozwiewa wątpliwości

16.12.2025 12:52, Rafał Chabasiński

Jeśli opiekujesz się babcią za mieszkanie, możesz zostać z niczym. Uważaj na niebezpieczną obietnicę

16.12.2025 12:10, Aleksandra Smusz

Przykra niespodzianka dla klientów BNP Paribas. Bank podnosi sporo opłat

16.12.2025 11:21, Edyta Wara-Wąsowska

Tragedia po cesarskim cięciu w prywatnej klinice. NFZ zrywa umowę, wojewoda zamyka placówkę

16.12.2025 10:52, Marcin Szermański

Związkowcy twierdzą, że Kaufland zastraszał pracowników. Jest stanowisko sieci

16.12.2025 10:03, Mateusz Krakowski

Przestałam oglądać w święta film „Kevin sam w domu”. Jest szkodliwy i pełen przemocy

16.12.2025 9:31, Aleksandra Smusz

Refinansowanie kredytu w tym momencie może przynieść ratę niższą nawet o 30 proc.

16.12.2025 8:44, Edyta Wara-Wąsowska

Komunistyczny relikt odszedł w niepamięć. Wreszcie da się robić zakupy przed świętami

16.12.2025 8:06, Rafał Chabasiński

Jeśli nie udowodnisz, skąd masz pieniądze na nieruchomość, możesz zapłacić 75-procentowy podatek

16.12.2025 7:24, Edyta Wara-Wąsowska

Chcesz zaoszczędzić na prądzie? Sprawdź, czy mieścisz się w normie GUS-u

16.12.2025 6:37, Aleksandra Smusz

Wszyscy byli fałszywi. Z pomocą AI skradziono 25 milionów dolarów

15.12.2025 21:24, Igor Czabaj

Eksperci ING Banku Śląskiego nie mają wątpliwości. RPP wróci do obniżek stóp procentowych

15.12.2025 17:44, Mateusz Krakowski

KSeF w tej formie zagraża istnieniu wielu firm. ZPP apeluje do rządu

15.12.2025 15:27, Mateusz Krakowski

Musk grozi rozbiciem UE, Trump szantażuje cłami, a Macron buduje „Ministerstwo Prawdy". To może być koniec sojuszu, jaki znamy

15.12.2025 14:32, Igor Czabaj

Widać, że ten przepis wymyślili politycy oderwani od rzeczywistości. To zimowa pułapka na kierowców

15.12.2025 13:40, Marcin Szermański

Twój sąsiad kradnie prąd na klatce? Rzeczywistość może być zupełnie inna

15.12.2025 12:47, Aleksandra Smusz

Właśnie mija ostatni dzień na złożenie ważnego wniosku. Inaczej przepadnie spora kwota

15.12.2025 12:05, Mateusz Krakowski

ZUS konfiskuje składki emerytalne zgromadzone na kontach obywateli. RPO: to naruszenie konstytucji

15.12.2025 11:17, Edyta Wara-Wąsowska

Węgry obniżają ceny w supermarketach. UE chce jednak chronić zyski zagranicznych sieci

15.12.2025 10:35, Mateusz Krakowski

Duża zmiana w zakupach w Lidlu. Sieć postanowiła ułatwić klientom życie

15.12.2025 10:01, Edyta Wara-Wąsowska

Junkers w łazience? Zmień go na bojler elektryczny, zanim czad spowoduje tragedię

15.12.2025 9:47, Aleksandra Smusz

Rynek mieszkaniowy w Polsce czekają poważne zmiany. Eksperci wskazują trzy kierunki

15.12.2025 8:58, Edyta Wara-Wąsowska

Lepiej pilnuj poprawnej daty wystawiania faktur w KSeF, bo możesz narobić sobie kłopotów

15.12.2025 8:13, Rafał Chabasiński