Będzie prezydent dla kredytobiorców na święta? Członek RPP tego nie wyklucza

„Prawie idealne” dane makroekonomiczne. RPP może mieć argument, by po raz ostatni obniżyć stopy procentowe w tym roku

Jak zaznaczył Ludwik Kotecki, październikowa inflacja, która pozytywnie zaskoczyła rynek, została przebita przez jeszcze niższy odczyt w listopadzie - wynoszący 2,8 proc. r/r. Jednocześnie, wzrost gospodarczy na poziomie 3,7 proc. jest sygnałem dynamicznego ożywienia, na które RPP czekała od kilku kwartałów. Jak komentuje Kotecki,

Teraz mamy komplet, czyli bardzo dobry, 3,7-proc. wzrost, szczególnie w relacji do innych krajów, i niską inflację, która za chwilę się okaże jeszcze niższa. Więc parametry wydają się prawie idealne

W jego ocenie, średnioroczny wzrost PKB w 2025 r. na poziomie 3,5 proc. nie jest zagrożony, a inflacja na koniec roku ma szansę znaleźć się blisko celu NBP, czyli 2,5 proc.

Perspektywy na 2026 r., przedstawione przez członka RPP, są jeszcze bardziej optymistyczne. Ludwik Kotecki prognozuje, że średnioroczny wzrost gospodarczy w przyszłym roku może wynieść około 4 proc., a w niektórych kwartałach nawet przekroczyć ten poziom. Głównym motorem napędowym tego ożywienia ma być kumulacja środków unijnych, w tym z KPO, która zdaniem Koteckiego przesunęła się z pierwszej połowy 2025 na przyszły rok.

Co najważniejsze, w ocenie członka RPP, tak silny wzrost gospodarczy nie wygeneruje presji inflacyjnej. Jak wskazał, nie widać istotnych zagrożeń dla inflacji w przyszłym roku, co oznacza, że pozostanie ona pod kontrolą. Ta sytuacja - połączenie silnego PKB i stabilnych cen - daje Radzie argumenty za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej w celu pobudzania gospodarki poprzez tańszy kredyt.

Przestrzeń do dalszego luzowania. Do jakiego poziomu mogą spaść stopy procentowe?

RPP, wliczając w to listopadową decyzję, obniżyła już w tym roku stopy procentowe łącznie o 150 punktów bazowych, co jest ruchem silniejszym, niż oczekiwano na początku roku. Jak jednak zaznaczył Ludwik Kotecki,

Ale wydaje się, że przestrzeń nie jest już zamknięta. Wydaje mi się, że jest jeszcze miejsce na 25, może 50 punktów bazowych dalszych obniżek

Taki scenariusz oznaczałby, że docelowy poziom stopy referencyjnej w tym cyklu obniżek, znajduje się na poziomie 3,75 proc. lub 4,00 proc. Członek RPP podkreślił, że po osiągnięciu tego pułapu, stopy prawdopodobnie zostaną na nim utrzymane „na dłuższy czas” i nie spodziewa się on dalszych cięć, chyba że napływające dane fundamentalnie zmienią obraz gospodarki.

Kwestią otwartą pozostaje termin, w którym RPP zdecyduje się na wykonanie ostatniego ruchu w cyklu obniżek. W ocenie Ludwika Koteckiego, może to nastąpić w grudniu 2025 r. lub w pierwszym kwartale 2026 r. Jak sam przyznał, jeśli dane potwierdzą scenariusz szybkiego spadku inflacji do celu, nie ma przeciwwskazań do dyskusji o obniżce już na najbliższym posiedzeniu.

Obserwuj nas w Google Discover

Podobają Ci się nasze treści?

Google Discover

Obserwuj