- Home -
- Finanse -
- Obniżka stóp procentowych w listopadzie więcej niż prawdopodobna. RPP może się dopiero rozpędzać
Obniżka stóp procentowych w listopadzie więcej niż prawdopodobna. RPP może się dopiero rozpędzać
Po czterech cięciach stóp procentowych w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, RPP najprawdopodobniej dokona kolejnej, piątej obniżki podczas posiedzenia w listopadzie. Jak wskazują analitycy, wstępne dane o inflacji za październik - które po raz kolejny zaskoczyły rynek pozytywnie - praktycznie przesądziły o dalszym luzowaniu polityki pieniężnej. W tej sytuacji realna debata rynkowa nie dotyczy już decyzji listopadowej, a tego, gdzie znajduje się docelowy poziom stóp procentowych w 2026 r.
Listopadowa obniżka stóp procentowych jest niemal pewna
Rada Polityki Pieniężnej weszła w wyraźny cykl łagodzenia polityki pieniężnej - od maja 2025 r. dokonała już czterech cięć, które łącznie obniżyły stopę referencyjną o 125 punktów bazowych. Październikowa decyzja była wprawdzie dla części rynku zaskoczeniem, jednak dane inflacyjne opublikowane pod koniec miesiąca dostarczyły Radzie mocnych argumentów za kontynuacją tego trendu.
Wstępny odczyt inflacji CPI za październik pokazał spadek do 2,8 proc. rok do roku (z 2,9 proc.) oraz, co istotniejsze, miesięczny wzrost cen na poziomie zaledwie 0,1 proc. - podczas gdy konsensus rynkowy zakładał 0,4 proc. Tak niska presja inflacyjna sprawiła, że większość analityków jest już przekonana o kolejnym ruchu Rady.
Jak podaje bankier.pl, ekonomiści Santandera uważają, że
Odczyt CPI za październik na poziomie 2,8 proc. rdr mocno nas zaskoczył w dół i przekonał do zrewidowania naszych oczekiwań co do decyzji RPP - uważamy, że jednak nieco bardziej prawdopodobna stała się kolejna obniżka niż pauza
W podobnym tonie wypowiedzieli się analitycy PKO BP, wskazując, że dane te „zwiększają prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych na posiedzeniu RPP w listopadzie”. Rynek niemal jednogłośnie spodziewa się cięcia o 25 punktów bazowych, co sprowadziłoby stopę referencyjną do poziomu 4,25 proc.
Jak nisko mogą spaść stopy procentowe?
Po prawdopodobnej listopadowej obniżce, RPP niemal na pewno wstrzyma się z dalszymi ruchami w grudniu - co jest zgodne z jej tradycją unikania zmian stóp na ostatnim posiedzeniu w roku. W związku z tym, cała uwaga inwestorów i analityków skupia się już na perspektywach na 2026 r. i pytaniu o docelowy, końcowy poziom stóp w tym cyklu obniżek.
Pewnych wskazówek dostarczył sam prezes NBP, Adam Glapiński, który podczas październikowej konferencji prasowej zasugerował, że jeśli inflacja utrzyma się na niskim poziomie, można „iść w kierunku 4 procent”. Prognozy rynkowe są jeszcze bardziej optymistyczne. Zarówno analitycy Goldman Sachs, jak i spora część pozostałych ekonomistów, wskazują na docelowy poziom 3,50 proc.
Warto jednak mieć też świadomość, że RPP już od pewnego czasu nie pozostaje konsekwentna w swoich decyzjach - Radzie zdarzało się ignorować wnioski własnych analityków. Należy zatem przygotować się na to, że nawet jeśli jakiś ruch RPP w przyszłości będzie wydawać się łatwy do przewidzenia, to Rada może postąpić inaczej. Co oczywiście dotyczy również listopadowej decyzji o poziomie stóp procentowych.
24.03.2026 22:27, Filip Dąbrowski
24.03.2026 22:11, Filip Dąbrowski
24.03.2026 21:52, Marcin Szermański
24.03.2026 20:11, Rafał Chabasiński
24.03.2026 19:41, Mateusz Krakowski
24.03.2026 19:25, Mariusz Lewandowski
24.03.2026 12:17, Miłosz Magrzyk
24.03.2026 12:06, Aleksandra Smusz
24.03.2026 11:56, Mateusz Krakowski
24.03.2026 11:47, Rafał Chabasiński
24.03.2026 10:20, Miłosz Magrzyk
24.03.2026 8:01, Rafał Chabasiński
24.03.2026 7:35, Mariusz Lewandowski
24.03.2026 6:21, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 17:33, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 12:04, Aleksandra Smusz
23.03.2026 11:21, Jakub Bilski
23.03.2026 10:12, Jerzy Wilczek
23.03.2026 9:30, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 9:07, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 8:25, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 7:43, Mariusz Lewandowski
23.03.2026 7:03, Mariusz Lewandowski
Ty dajesz monterowi swój podpis na tablecie. Play wybiera sobie, na jaką i jak drogą umowę go nałoży
22.03.2026 19:58, Jerzy Wilczek
22.03.2026 19:16, Rafał Chabasiński
22.03.2026 14:30, Aleksandra Smusz
