Home -
Finanse -
Eksperci Credit Agricole i Santandera: na kolejną obniżkę stóp trzeba będzie poczekać

Eksperci Credit Agricole i Santandera: na kolejną obniżkę stóp trzeba będzie poczekać

Grudniowe ożywienie w polskiej gospodarce może opóźnić luzowanie polityki pieniężnej. Lepsze od prognoz dane GUS dotyczące produkcji i płac stanowią dla Rady Polityki Pieniężnej silny argument za utrzymaniem stóp procentowych w lutym. Analitycy rynkowi rewidują swoje oczekiwania, wskazując marzec jako nowy, bardziej prawdopodobny termin pierwszej obniżki stóp procentowych w tym roku.

Edyta Wara-Wąsowska23.01.2026 12:15

Finanse

23.01.2026 12:15

Edyta Wara-Wąsowska

redaktor

Obniżka stóp procentowych "dopiero" w marcu? Coraz więcej analityków tak uważa

Grudniowy odczyt produkcji przemysłowej okazał się znacznie lepszy od przewidywań, notując wzrost o 7,3 proc. w ujęciu rocznym. Choć w porównaniu z listopadem nastąpił kosmetyczny spadek o 0,1 proc., to roczna dynamika robi wrażenie.

Analitycy Credit Agricole zwracają jednak uwagę na istotny czynnik techniczny, który podbił ten wynik. Ogromną rolę odegrał efekt kalendarzowy związany z korzystną różnicą w liczbie dni roboczych - w grudniu 2025 r. liczba ta była identyczna jak rok wcześniej, co pozwoliło odrobić straty z listopada. Dzięki temu wzrost odnotowano we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu - w branży eksportowej, powiązanej z budownictwem oraz w pozostałych gałęziach wytwórczych.

Na szczególną uwagę zasługuje utrzymujący się od marca trend wzrostowy w produkcji dóbr inwestycyjnych, która w grudniu skoczyła aż o 17,1 proc. rok do roku. Eksperci oceniają to jako dowód na trwające procesy restrukturyzacyjne w firmach, co wpisuje się w prognozy zakładające przyspieszenie inwestycji ogółem w 2026 r.

Równie optymistyczne sygnały płyną z sektora budowlanego. Dynamika produkcji budowlano-montażowej wzrosła w grudniu do 4,5 proc. w relacji rocznej, co stanowi wyraźne odbicie po listopadowym zastoju. Motorem napędowym stają się publiczne inwestycje infrastrukturalne, wspierane przez ożywienie w mieszkaniówce, a analitycy spodziewają się, że szczyt wykorzystania środków unijnych przypadnie na bieżący rok.

Największym zaskoczeniem okazały się jednak dane z rynku pracy. Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wyniosło w grudniu 9583,31 zł, co oznacza wzrost o 8,6 proc. rok do roku, przebijając rynkowy konsensus. Ekonomiści Santander Banku tonują nastroje, wskazując na wpływ nagród rocznych, ale presja płacowa pozostaje widoczna, mimo spadku zatrudnienia o 0,7 proc., wynikającego z odchodzenia pracowników na emeryturę.

Co jednak opublikowane wczoraj dane oznaczają w kontekście ewentualnych obniżek stóp procentowych? Analitycy skłaniają się ku temu, że RPP nie ma w tym momencie wystarczająco mocnych powodów do kolejnych cięć.

Kredytobiorcy będą musieli jeszcze poczekać na kolejne obniżki

Lepsza kondycja gospodarki jest paradoksalnie złą wiadomością dla kredytobiorców liczących na szybką ulgę w spłacie rat. Wyższa aktywność w IV kwartale, z prognozowanym wzrostem PKB na poziomie 3,8 proc., zmniejsza presję na RPP.

W obliczu solidnego wzrostu gospodarczego i rosnących wynagrodzeń, argumenty za natychmiastowym cięciem kosztu pieniądza słabną. Zarówno analitycy Credit Agricole, jak i Santander Banku zgodnie uważają, że prawdopodobieństwo obniżki stóp w lutym znacząco spadło. Scenariusz bazowy zakłada obecnie przesunięcie decyzji o luzowaniu polityki monetarnej na marzec, kiedy RPP zapozna się z najnowszą projekcją inflacji.

Eksperci spodziewają się łącznie dwóch cięć po 25 punktów bazowych w marcu oraz w maju, o ile grudniowe ożywienie okaże się trwałym trendem.

Obserwuj nas w Google Discover

Podobają Ci się nasze treści?

Google Discover

Obserwuj

Dołącz do dyskusji

zobacz więcej:

GUS,kredyt,Rada Polityki Pieniężnej,stopy procentowe

kliknij by przejść do następnego posta

Najnowsze

Warte Uwagi

Kamery na osiedlowych śmietnikach jednak niedozwolone. Wyrok NSA rozwiewa wątpliwości

23.01.2026 13:38, Mateusz Krakowski

Zyski uczestników PPK mogą sięgać nawet 205 proc. Rekordowy rok dla programu

23.01.2026 12:51, Edyta Wara-Wąsowska

Eksperci Credit Agricole i Santandera: na kolejną obniżkę stóp trzeba będzie poczekać

23.01.2026 12:15, Edyta Wara-Wąsowska

Spadek z ustawy a spadek z testamentu – kolejność dziedziczenia w polskim prawie

23.01.2026 11:54, Jerzy Wilczek

Mogą nastąpić zmiany w ocenie zdolności kredytowej. Trwają już dyskusje

23.01.2026 11:22, Marek Śmigielski

Sprawdziłem kilkaset ogłoszeń. Jeśli chcesz wynająć mieszkanie, to lepiej, żebyś zapomniał o zwierzaku

23.01.2026 10:31, Marcin Szermański

Ile teraz kosztują mieszkania? Dobra i zła wiadomość dla kupujących

23.01.2026 9:51, Edyta Wara-Wąsowska

Pracodawca może monitorować twoją aktywność na home office. Koniec z "udawaniem" pracy

23.01.2026 9:07, Aleksandra Smusz

17-latek za kierownicą już w marcu. Ale jest haczyk, o którym mało kto mówi

23.01.2026 8:43, Mariusz Lewandowski

Zima weryfikuje koszty ogrzewania domu pompą ciepła. Często trzeba zapłacić ponad 1000 zł miesięcznie

23.01.2026 8:11, Aleksandra Smusz

Pracowałeś na zleceniu i właśnie dostałeś prawo do dłuższego urlopu

23.01.2026 7:31, Mariusz Lewandowski

ZUS może teraz odebrać ci zasiłek chorobowy za zakupy w sklepie? Wyjaśniamy, co naprawdę mówią nowe przepisy

23.01.2026 6:56, Mariusz Lewandowski

Czy właściciel może zabrać moje rzeczy za zaległy czynsz? Zastaw ustawowy w praktyce

23.01.2026 6:41, Jerzy Wilczek

Czy mogę nagrywać rozmowę z pracodawcą? Prawda, mity i orzecznictwo Sądu Najwyższego

23.01.2026 5:55, Jerzy Wilczek

NSA każe płacić abonament RTV od każdego smartfona i komputera. Nie da się traktować tego wyroku poważnie

22.01.2026 19:37, Rafał Chabasiński

Czy wynajmujący może podnieść czynsz w trakcie umowy? Sprawdź swoje prawa jako najemca

22.01.2026 18:50, Jerzy Wilczek

Kolejne ważne orzeczenie w sprawie frankowej. SN stwierdził, że naruszono konstytucję

22.01.2026 18:03, Marek Śmigielski

mBank i UNIQA ułatwią życie kierowcom. Zakup ubezpieczenia będzie teraz prostszy

22.01.2026 16:50, Marek Śmigielski

Czy sąsiad może nagrywać mój dom? Monitoring prywatny a RODO i prawo do prywatności

22.01.2026 16:42, Jerzy Wilczek

MEN chce reformy polskiej szkoły. Może wreszcie zerwiemy z pruskim modelem edukacji

22.01.2026 15:54, Mateusz Krakowski

Branża gier dzieli nas na lepszych i gorszych. Bogacze nie czekają na premierę

22.01.2026 15:01, Miłosz Magrzyk

MF chce zlikwidować przedawnienia podatkowe. Podatnicy mają powody do obaw

22.01.2026 14:19, Marcin Szermański

Mercedes-Benz będzie mieć własną dzielnicę w Dubaju. Zbuduje ją od zera

22.01.2026 13:33, Aleksandra Smusz

Ceny tych działek rosną najszybciej. Wszystko przez nadchodzące zmiany

22.01.2026 12:44, Edyta Wara-Wąsowska

Udawała znajomą, by wyłudzić prowizję. Skandaliczne zachowanie agentki nieruchomości

22.01.2026 12:05, Aleksandra Smusz

Sąd uznał, że lajkowanie zdjęć kobiet może być powodem do orzeczenia rozwodu z winy męża

22.01.2026 11:23, Rafał Chabasiński

Będzie można szybciej zaliczyć wydatki inwestycyjne do kosztów firmowych. Dobra wiadomość dla firm

22.01.2026 10:49, Edyta Wara-Wąsowska

Było źle, a będzie jeszcze gorzej. W 2026 roku znowu mniej pieniędzy na jedzenie dla chorych w szpitalach

22.01.2026 10:14, Marcin Szermański

InPost chyba nigdy się nie zatrzyma. Wyniki za IV kwartał 2025 roku są imponujące

22.01.2026 9:53, Mateusz Krakowski

Czy pracodawca może zakazać mi pracy u konkurencji? Zakaz konkurencji i klauzule lojalnościowe

22.01.2026 9:33, Jerzy Wilczek