- Bezprawnik -
- Finanse -
- Ekonomiści Credit Agricole stawiają nową prognozę dotyczącą stóp procentowych w styczniu 2026 roku
Ekonomiści Credit Agricole stawiają nową prognozę dotyczącą stóp procentowych w styczniu 2026 roku
Najbliższe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (13-14 stycznia 2026 r.) najpewniej nie przyniesie zmian w koszcie pieniądza. Mimo sygnałów o możliwym złagodzeniu polityki monetarnej, ekonomiści Credit Agricole spodziewają się utrzymania stopy referencyjnej na poziomie 4,00%. Scenariusz ten opiera się na dotychczasowej retoryce prezesa NBP, Adama Glapińskiego, który ocenia obecny poziom stóp jako optymalny i sugeruje ich stabilizację w dłuższym terminie.
Podziały wewnątrz RPP są nadal widoczne
Komunikacja wewnątrz RPP po raz kolejny nie jest jednolita. Ireneusz Dąbrowski, członek Rady, ocenił prawdopodobieństwo obniżki już na styczniowym posiedzeniu na 50%. Wypowiedź ta stoi w kontrze do stanowiska prezesa NBP, który odpowiedzialność za ewentualne korekty przesuwa na pozostałych członków organu.
Należy zauważyć, że ewentualne cięcie o 25 punktów bazowych byłoby ruchem przedwczesnym względem rynkowego konsensusu. Większość analityków podtrzymuje prognozę, zgodnie z którą ostatnia obniżka w obecnym cyklu nastąpi dopiero w pierwszym kwartale 2026 roku. RPP wykazuje dużą ostrożność, uzależniając dalsze decyzje od trwałości trendów dezinflacyjnych.
Inflacja bazowa jako bariera dla obniżek
Podstawowym punktem odniesienia dla polityki pieniężnej będą dane Głównego Urzędu Statystycznego, które poznamy 15 stycznia. Szacuje się, że grudniowa inflacja CPI wyniosła 2,4% r/r, co oznaczałoby spadek z poziomu 2,5% odnotowanego w listopadzie. Choć wskaźnik ten mieści się w celu inflacyjnym, sytuacja wewnątrz koszyka zakupowego jest bardziej złożona.
Problem stanowi inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii), która według prognoz wzrosła w grudniu do 2,8-2,9% r/r wobec 2,7% miesiąc wcześniej. Wzrost tego wskaźnika sugeruje utrzymującą się presję popytową i sztywność cen w sektorze usług. Dla jastrzębiej części Rady jest to wystarczający argument za utrzymaniem restrykcyjnego nastawienia. Cięcie stóp w momencie rosnącej inflacji bazowej mogłoby zostać odebrane przez rynek jako błąd w ocenie trwałości procesów cenowych.
Jakie mogą być skutki dla portfela klienta?
Brak decyzji o obniżce oznacza stabilizację stawek WIBOR, a tym samym brak redukcji rat kredytowych w najbliższym cyklu rozliczeniowym. Dla oszczędzających jest to informacja o chwilowym wyhamowaniu trendu spadkowego na lokatach, choć banki komercyjne i tak wyprzedzają decyzje RPP, tnąc własne cenniki depozytowe z wyprzedzeniem.
Pragmatyzm nakazuje przyjąć, że stopy procentowe pozostaną na poziomie 4,00% przynajmniej do momentu uzyskania pewności co do wygasania presji płacowej i stabilizacji cen usług. Weryfikacja tych założeń nastąpi po publikacji czwartkowego raportu GUS, jednak dla Rady decydującej o stawkach priorytetem pozostaje obecnie unikanie ryzyka ponownego odbicia inflacji bazowej.
16.04.2026 14:26, Aleksandra Smusz
16.04.2026 13:41, Piotr Janus
16.04.2026 12:53, Edyta Wara-Wąsowska
16.04.2026 12:13, Marcin Szermański
16.04.2026 11:25, Piotr Janus
16.04.2026 10:39, Edyta Wara-Wąsowska
16.04.2026 10:00, Marcin Szermański
16.04.2026 9:26, Mateusz Krakowski
16.04.2026 8:43, Edyta Wara-Wąsowska
16.04.2026 7:48, Jakub Bilski
16.04.2026 6:59, Mateusz Krakowski
15.04.2026 23:04, Jakub Bilski
15.04.2026 19:25, Jerzy Wilczek
15.04.2026 15:36, Aleksandra Smusz
15.04.2026 14:47, Miłosz Magrzyk
15.04.2026 14:03, Piotr Janus
15.04.2026 13:19, Rafał Chabasiński
15.04.2026 12:31, Edyta Wara-Wąsowska
15.04.2026 11:43, Joanna Świba
15.04.2026 10:49, Joanna Świba
15.04.2026 10:02, Edyta Wara-Wąsowska
15.04.2026 9:20, Mateusz Krakowski
15.04.2026 8:34, Edyta Wara-Wąsowska
15.04.2026 7:48, Joanna Świba
15.04.2026 7:12, Joanna Świba
14.04.2026 20:33, Jakub Bilski
14.04.2026 19:48, Filip Dąbrowski
14.04.2026 19:17, Filip Dąbrowski
