Home -
Finanse -
Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Najnowsze odczyty GUS dają RPP zielone światło do działania. Dynamika wzrostu wynagrodzeń w Polsce osiągnęła poziom uznawany za neutralny dla inflacji, co otwiera drogę do pilnych decyzji. Ekonomiści Banku Pekao nie mają wątpliwości: wobec hamowania presji kosztowej, obniżka stóp procentowych jest realna już w grudniu bieżącego roku. To ważny sygnał dla kredytobiorców i rynku finansowego, oczekujących na koniec cyklu utrzymywania wysokich kosztów pieniądza.

Marek Śmigielski25.11.2025 7:38

Finanse

25.11.2025 7:38

Marek Śmigielski

redaktor

Płace poniżej linii ostrzegawczej. Koniec napędzania cen

Dane GUS za październik 2025 roku wskazują na spowolnienie dynamiki wynagrodzeń, które ma duże znaczenie w walce z inflacją.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 6,6 proc. w ujęciu rocznym. Analitycy Banku Pekao uznali, że ten wzrost oznacza wejście na "terytorium neutralne" dla inflacji. Osiągnięcie poziomu 6,6 proc. oznacza, że realna dynamika płac spowolniła do 3,8 proc. r/r. To bardzo ważny sygnał: 3,8 proc. wzrostu jest zbliżone do realnego wzrostu PKB (3,7 proc. za III kw. 2025 r.), a więc odpowiada wzrostowi wydajności pracy.

Innymi słowy, producenci mogą obecnie w większym stopniu pokrywać wzrost kosztów pracy zwiększoną efektywnością, a nie wyłącznie podnoszeniem cen. Wniosek jest prosty: wzrost płac przestał generować presję inflacyjną. To pozwala oczekiwać wyhamowania wzrostu cen usług, które były ostatnim i najbardziej trwałym elementem szoku inflacyjnego z 2023 roku.

Zaskakujący hamulec. Górnictwo zalicza ujemny wynik

Spowolnienie płac nie ominęło nawet tradycyjnie silnych sektorów. Ekonomiści Banku Pekao zwrócili uwagę na zaskakujące wyniki z górnictwa, gdzie płace były o 1,6 proc. niższe niż rok wcześniej. Jest to drugi miesiąc z rzędu z ujemnym odczytem dynamiki wynagrodzeń w tej branży. Również w energetyce dynamika wynagrodzeń była symboliczna, wynosząc zaledwie 1,3 proc. r/r.

Ten szeroki i szybki spadek dynamiki wynagrodzeń w kluczowych sektorach buduje silny argument za obniżką stóp. RPP ma teraz dobry argument, by działać w celu wsparcia gospodarki i ożywienia akcji kredytowej. Brak presji płacowej daje też poczucie, że ryzyko powrotu inflacji kosztowej w 2026 roku jest mniejsze.

Rynek pracy w pułapce kruchej równowagi

O ile dane płacowe są optymistyczne dla kredytobiorców, o tyle dane o zatrudnieniu budzą ostrożność. GUS podał, że zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0,8 proc. rok do roku. W październiku ubyło kolejne 5 tys. etatów. Ekonomiści Pekao alarmują: poprawie ogólnej koniunktury gospodarczej nie towarzyszy mocny rynek pracy. Choć bezrobocie nie rośnie dynamicznie, rynek znajduje się w "kruchej równowadze".

Spadki zatrudnienia w takich sektorach jak górnictwo czy przetwórstwo przemysłowe nie są kompensowane kreacją nowych miejsc pracy w innych segmentach. W efekcie, utrzymywanie się tej tendencji mogłoby negatywnie wpłynąć na poziom bezrobocia w dłuższej perspektywie. RPP, decydując o obniżce stóp, musi brać pod uwagę, że stabilność cen jest osiągana w warunkach osłabienia rynku zatrudnienia.

Obserwuj nas w Google Discover

Podobają Ci się nasze treści?

Google Discover

Obserwuj

Dołącz do dyskusji

zobacz więcej:

GUS,inflacja,kredyt,stopy procentowe

kliknij by przejść do następnego posta

Najnowsze

Warte Uwagi

SCT w Polsce. Czy te same samochody zza oceanu są wykluczone niczym trędowaci w średniowiecznej Europie?

10.01.2026 2:55, Marcin Szermański

Arktyczne mrozy obnażyły polskich pracodawców. Prawnicy notują rekordową liczbę skarg

09.01.2026 22:58, Jerzy Wilczek

Przez dawanie youtuberom większych porcji bar może mieć problemy. Nie tylko wizerunkowe

09.01.2026 21:12, Miłosz Magrzyk

PKO BP wreszcie dogonił konkurencję. W końcu założycie z nim mObywatela

09.01.2026 20:22, Katarzyna Zuba

Na Grenlandii i w Wenezueli prawie wojna, a złoto stoi w miejscu. Spokojnie, to tylko księgowość

09.01.2026 19:35, Filip Dąbrowski

Rewolucja w L4. Prezydent podpisał ustawę, ale ekspert ostrzega: nic się nie zmieni

09.01.2026 18:33, Mariusz Lewandowski

Koniec ery Santandera w Polsce. Austriacki Erste przejmuje trzeci największy bank w kraju

09.01.2026 17:54, Mariusz Lewandowski

Amazon będzie sprzedawał tabletki odchudzające Novo Nordisk. Kurs w górę

09.01.2026 17:24, Filip Dąbrowski

Koniec wojny w 2026 roku? Nie liczcie na powrót do "normalności"

09.01.2026 17:17, Jerzy Wilczek

Mieszkańcy warszawskiego osiedla mogą zostać wywłaszczeni. Bo deweloper chce zbudować drogę

09.01.2026 16:31, Mateusz Krakowski

Nie mogę patrzeć, jak ludzie znęcają się nad zwierzętami. Czas na podniesienie kar

09.01.2026 15:39, Marcin Szermański

Rolnicy na ulicach Warszawy. Ale Mercosur nie jest chyba wcale zła dla Polski

09.01.2026 15:21, Jerzy Wilczek

Możesz odzyskać część zapłaconego podatku od spadku. Ale pod pewnym warunkiem

09.01.2026 14:46, Joanna Świba

Sąsiad cały weekend wierci w ścianie? Jest prosty sposób, by go „uciszyć”

09.01.2026 13:52, Katarzyna Zuba

„W razie czego mów, że jesteś moją kuzynką”. Tani pokój i propozycja nielegalnego wynajmu

09.01.2026 12:58, Aleksandra Smusz

Tyle musisz zarabiać, aby być w 10 proc. najlepiej zarabiających Polaków

09.01.2026 12:21, Marcin Szermański

Policja zapłaci karę za ostentacyjne ujawnienie danych kobiety, która mogła mieć aborcję

09.01.2026 12:17, Mariusz Lewandowski

XTB odpala handel opcjami. Co to znaczy dla inwestorów i dlaczego start jest na Cyprze?

09.01.2026 12:09, Filip Dąbrowski

Karty płatnicze mogą zniknąć w ciągu 4 lat. Mastercard już pracuje nad odpowiednim rozwiązaniem

09.01.2026 11:26, Edyta Wara-Wąsowska

Ujawnią rozmowy z ChatemGPT. Decyzja sądu jest jednoznaczna

09.01.2026 10:31, Mateusz Krakowski

Rządzący wprowadzą specjalny pakiet rodzicielski. To oznacza duże zmiany w opiece nad dzieckiem

09.01.2026 9:50, Edyta Wara-Wąsowska

MF chce, by skarbówka mogła ścigać podatnika w nieskończoność. Jest już projekt

09.01.2026 9:06, Edyta Wara-Wąsowska

40 złotych. Za tyle możesz przestać bać się skarbówki

09.01.2026 8:38, Joanna Świba

Lokator zdemolował mieszkanie, a potem jeszcze pozwał właścicielkę za potrącenie kaucji

09.01.2026 7:57, Mariusz Lewandowski

Operacja na NFZ czy prywatnie? Prawa pacjenta i finansowe aspekty leczenia chirurgicznego

09.01.2026 7:13, Materiał Partnera Bezprawnika

Pogrzeb za 10-15 tys. zł to nowa norma. Podwyżka zasiłku tylko to utrwali

09.01.2026 7:02, Mariusz Lewandowski

Trump chce kupić Grenlandię. Europa rozważa układ: wyspa za gwarancje dla Ukrainy

09.01.2026 6:46, Filip Dąbrowski

Jawność płac w 2026: Rzecznik MŚP ostrzega, że projekt ustawy może dobić małe firmy

09.01.2026 6:21, Mariusz Lewandowski

Inflacji już nie będzie? Raiffeisen Digital Bank wprowadza lokatę na 3 lata

09.01.2026 5:55, Mariusz Lewandowski

W tym kraju nie ma pracy dla ludzi z moim wykształceniem

08.01.2026 22:36, Joanna Świba