Home -
Finanse -
Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

Najnowsze odczyty GUS dają RPP zielone światło do działania. Dynamika wzrostu wynagrodzeń w Polsce osiągnęła poziom uznawany za neutralny dla inflacji, co otwiera drogę do pilnych decyzji. Ekonomiści Banku Pekao nie mają wątpliwości: wobec hamowania presji kosztowej, obniżka stóp procentowych jest realna już w grudniu bieżącego roku. To ważny sygnał dla kredytobiorców i rynku finansowego, oczekujących na koniec cyklu utrzymywania wysokich kosztów pieniądza.

Marek Śmigielski25.11.2025 7:38

Finanse

25.11.2025 7:38

Marek Śmigielski

redaktor

Płace poniżej linii ostrzegawczej. Koniec napędzania cen

Dane GUS za październik 2025 roku wskazują na spowolnienie dynamiki wynagrodzeń, które ma duże znaczenie w walce z inflacją.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 6,6 proc. w ujęciu rocznym. Analitycy Banku Pekao uznali, że ten wzrost oznacza wejście na "terytorium neutralne" dla inflacji. Osiągnięcie poziomu 6,6 proc. oznacza, że realna dynamika płac spowolniła do 3,8 proc. r/r. To bardzo ważny sygnał: 3,8 proc. wzrostu jest zbliżone do realnego wzrostu PKB (3,7 proc. za III kw. 2025 r.), a więc odpowiada wzrostowi wydajności pracy.

Innymi słowy, producenci mogą obecnie w większym stopniu pokrywać wzrost kosztów pracy zwiększoną efektywnością, a nie wyłącznie podnoszeniem cen. Wniosek jest prosty: wzrost płac przestał generować presję inflacyjną. To pozwala oczekiwać wyhamowania wzrostu cen usług, które były ostatnim i najbardziej trwałym elementem szoku inflacyjnego z 2023 roku.

Zaskakujący hamulec. Górnictwo zalicza ujemny wynik

Spowolnienie płac nie ominęło nawet tradycyjnie silnych sektorów. Ekonomiści Banku Pekao zwrócili uwagę na zaskakujące wyniki z górnictwa, gdzie płace były o 1,6 proc. niższe niż rok wcześniej. Jest to drugi miesiąc z rzędu z ujemnym odczytem dynamiki wynagrodzeń w tej branży. Również w energetyce dynamika wynagrodzeń była symboliczna, wynosząc zaledwie 1,3 proc. r/r.

Ten szeroki i szybki spadek dynamiki wynagrodzeń w kluczowych sektorach buduje silny argument za obniżką stóp. RPP ma teraz dobry argument, by działać w celu wsparcia gospodarki i ożywienia akcji kredytowej. Brak presji płacowej daje też poczucie, że ryzyko powrotu inflacji kosztowej w 2026 roku jest mniejsze.

Rynek pracy w pułapce kruchej równowagi

O ile dane płacowe są optymistyczne dla kredytobiorców, o tyle dane o zatrudnieniu budzą ostrożność. GUS podał, że zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0,8 proc. rok do roku. W październiku ubyło kolejne 5 tys. etatów. Ekonomiści Pekao alarmują: poprawie ogólnej koniunktury gospodarczej nie towarzyszy mocny rynek pracy. Choć bezrobocie nie rośnie dynamicznie, rynek znajduje się w "kruchej równowadze".

Spadki zatrudnienia w takich sektorach jak górnictwo czy przetwórstwo przemysłowe nie są kompensowane kreacją nowych miejsc pracy w innych segmentach. W efekcie, utrzymywanie się tej tendencji mogłoby negatywnie wpłynąć na poziom bezrobocia w dłuższej perspektywie. RPP, decydując o obniżce stóp, musi brać pod uwagę, że stabilność cen jest osiągana w warunkach osłabienia rynku zatrudnienia.

Dołącz do dyskusji

zobacz więcej:

GUS,inflacja,kredyt,stopy procentowe

kliknij by przejść do następnego posta

Najnowsze

Warte Uwagi

W 5 lat obciążenia przedsiębiorców wzrosły o ponad 120 proc. Kolejna przykra niespodzianka dla firm na 2026 r.

25.11.2025 9:31, Edyta Wara-Wąsowska

W Biedronce możesz poczuć się klientem drugiej kategorii, jeśli wybierzesz tradycyjną kasę

25.11.2025 8:51, Katarzyna Zuba

Co dalej z ceną złota w 2026 r.? Większość analityków podziela to samo zdanie

25.11.2025 8:12, Edyta Wara-Wąsowska

Ten scenariusz spodoba się kredytobiorcom. Ekonomiści Banku Pekao mają dobre wiadomości

25.11.2025 7:38, Marek Śmigielski

Wcale nie trzeba trzymać w firmie pracownika, który dłużej przebywa na L4, niż pracuje

25.11.2025 6:50, Rafał Chabasiński

Z końcem roku przedawnią się niezapłacone faktury wystawione w 2023 r. Można tego jednak uniknąć

24.11.2025 20:21, Marek Śmigielski

Wzrost przeciętnego wynagrodzenia w Polsce, ale czy aby na pewno? GUS podał dane za 2025 rok

24.11.2025 18:08, Marcin Szermański

Chciała żyć z odsetek, a teraz boi się, że została lichwiarką

24.11.2025 17:30, Joanna Świba

Ktoś wyrzucił coś z twojego okna? To ty odpowiadasz za szkody

24.11.2025 16:02, Rafał Chabasiński

OWU ubezpieczyciela nie przeskoczysz. Chyba że nazywasz się Michael Jordan

24.11.2025 15:21, Marcin Szermański

Sąsiedzi mają gaz, on nosi węgiel do mieszkania. Błąd z lat 90. kosztuje go zdrowie

24.11.2025 14:27, Aleksandra Smusz

Zawody przyszłości niespodziewanie wiążą się z tą branżą. Lista jest dość zaskakująca

24.11.2025 12:25, Mateusz Krakowski

Od 1 stycznia duże zmiany w wyrzucaniu tekstyliów w jednej z gmin. Reszta Polski powinna wziąć przykład

24.11.2025 11:46, Edyta Wara-Wąsowska

Samodzielne wdrożenie KSeF teoretycznie jest wykonalne, ale raczej nie będzie łatwe

24.11.2025 10:56, Rafał Chabasiński

Są miasta w Polsce, w których żyje się lepiej niż w dużych metropoliach

24.11.2025 10:16, Mateusz Krakowski

Tyle mogą zyskać emeryci i renciści w 2026 r. Są pierwsze wyliczenia

24.11.2025 9:23, Edyta Wara-Wąsowska

Oszuści każdego dnia podkopują zaufanie Polaków do ORLENU i państwowych spółek

24.11.2025 8:51, Mateusz Krakowski

Możliwe zmiany w emeryturach górniczych. Minister popiera projekt

24.11.2025 8:19, Edyta Wara-Wąsowska

Przeglądanie YouTube’a przypomina chodzenie po polu minowym. Klikniesz i ktoś ukradnie twoje dane

24.11.2025 7:43, Miłosz Magrzyk

Masz mieszkanie spółdzielcze? Rząd szykuje rewolucję, a ty na tym zyskasz

24.11.2025 6:53, Katarzyna Zuba

Dyscyplinarka za korzystanie z AI? Brzmi ładnie, ale w praktyce trudne do wyegzekwowania

23.11.2025 21:18, Rafał Chabasiński

UK planuje wprowadzić nowy podatek od elektryków. "Kasa musi się zgadzać"

23.11.2025 20:22, Marcin Szermański

Spokojnie, domowe kominki są legalne w całej Polsce. No, oprócz Krakowa

23.11.2025 19:25, Rafał Chabasiński

Premia uznaniowa powinna zniknąć. Więcej z niej szkody niż pożytku

23.11.2025 18:03, Miłosz Magrzyk

Hałas kas samoobsługowych jest nie do wytrzymania. Klienci dyskontów na granicy szaleństwa

23.11.2025 16:06, Mateusz Krakowski

Pozabankowa karta kredytowa to nowa alternatywa dla chwilówki. I może okazać się pułapką

23.11.2025 15:15, Katarzyna Zuba

Państwo dopłaca krocie do emerytur z KRUS. Ten system jest coraz bardziej bezsensowny

23.11.2025 14:14, Mateusz Krakowski

W grudniu czekają nas aż 3 niedziele handlowe. Pracownicy sklepów zarobią więcej

23.11.2025 13:33, Joanna Świba

Kolejny wyrok unieważniony przez obecność "neosędziego". W naszym kraju można zabijać i gwałcić, a i tak nie zostanie się skazany

23.11.2025 13:16, Marcin Szermański

Tańszy karnet "dla niej" w klubie fitness? Mężczyźni się zbuntowali i wygrali

23.11.2025 11:55, Aleksandra Smusz